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对地方隐性债务有何影响？隐性债务扩张面临强约束。地方政府隐性债务不断扩张源于政府的投资冲动，对于地方官员而言，基建对短期经济和就业的拉动立竿见影，而还钱可能则是以后官员要考虑的事，而由于缺乏问责机制，尽管中央不断规范地方举债行为，因违规新增隐性债务的成本极低，隐性债务规模仍迅速增长。问责机制的建立无疑将降低上述投融资冲动，政府新增隐性债务的意愿将大大降低。债务问责拖累基建投资。7月以来积极财政意图明显，但基建投资仍在探底，原因在于虽然今年新增了1.35万亿专项债，但我们在《地方政府隐性债务规模有多大？——地方隐性债务系列专题之一》中测算，过去三年隐性债务年均增量高达8万亿左右，专项债增加难以抵消隐性债务的萎缩，而隐性债务问责机制的实施将对隐性债务扩张形成抑制从而持续拖累基建投资。化解存量债务难度增大。存量债务风险的化解只能依靠两种途径，一是新一轮隐性债务的扩张（如15-17年PPP和政府购买服务新增隐性债务），二是依靠地方政府财政支出或处置资产的收入。问责机制下，地方政府大规模新增隐性债务的可能性不高，也就意味着化解存量债务将更多依靠地方政府“自力更生”，这也符合当前化解存量债务的政策导向。保刚兑意愿增强还是减弱？地方债务问责的根本目的是为了防范化解重大风险，如果因为化解风险而产生“处置风险的风险”，理论上也应承担责任，那么问责机制是否将加强政府对于存量债务保刚兑的意愿呢？其实未必，一来存量债务如果由前任所举借，属于历史遗留问题，终身追责原则下，现任无需对其负主要责任；二来如果是在17年7月以前举借，由于国内的追责机制一般遵循新老划断，政府对防范新增债务的积极性将明显高于化解存量债务，且新增债务受限本身也会加剧存量债务的化解难度。事实上，从现有的问责案例来看，国家层面尚未出现因存量债务出现风险而进行问责的案例。

第四十条 监管局应当按照有关要求和工作需要，对专项资金的分配和使用情况进行监管，必要时可进行实地抽查，出具监管报告，作为财政部调整下年度专项资金分配的重要参考。第四十一条 地方各级财政部门应当加强实地抽查力度，对未按规定分担资金的地区，经监管局或审计部门书面确认后，取消下年度获得相关使用方向中央财政资金的资格。对查出以前年度虚报材料、骗取专项资金的，应当及时予以追回。对被骗取的专项资金，由地方政府有关部门自行查出的，由同级政府财政部门收回。由中央有关部门组织查出的，由省级财政部门负责追回并及时上缴中央财政。

▍三大因素支撑近期油价：全球经济增长基本面支撑原油需求韧性，油价中长期上行动能仍在；历史统计发现，布油运行在60美元/桶以下时OPEC稳定油价意愿强烈，供给端深化减产或是大概率事件；OECD商业原油库存压力阶段减弱，根据我们开发的库存预测模型结果，本轮库存下行周期或在年中启动。此外，美国产量增速放缓、中东地缘政治局势对原油供给端也有一定影响。

即便寻求到了昝圣达的支持，沈国军方面领先当前控股股东的优势也并不明显，能否顺利获得新世界控股权仍需看黄浦区国资接下来的动作。对于沈国军谋求入主的举动，黄浦区国资的回应是，在尚未看到沈国军及其一致行动人提出的有利于公司未来发展的规划之前，不放弃对新世界的控制权。新世界在公告中表示，公司将密切关注上述事宜的进展情况，并按照相关法律法规的规定，及时披露相关信息，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

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