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风险提示：市场化改革推进不及预期。目录1 利率市场化的国际经验1.1 美国利率市场化：循序渐进1.2 英国利率市场化：一步到位1.3阿根廷利率市场化：失败告终1.4韩国利率市场化：漫长曲折1.5 经验总结1.5.1利率市场化背景趋同1.5.2放开存贷款利率环节慎之又慎

此后，1982年准许存款金融机构开办的市场存款账户（MMDA）和1983年准许的超级可转让支付账户（Super NOW）两种类型的存款，均不设存款期限和利率限制。从引入NOW到MMDA，再到Super NOW账户的过程，充分反映了利率市场化从局部到基本完成的转变。1980年的NOW账户可以签发支票，允许支付利息，但仅限于个人机非营利机构，在Q条例全部取消之前仍然受到上限约束；1982年的MMDA允许盈利机构参与，但对每月支付及转移的次数仍有限制；1983年的Super NOW 彻底放开对支付、转移、开支票次数的限制，再加上当年定期存款利率也基本实现市场化，至此利率管制基本消除。最终Q条例于1986年正式废止，利率市场化全面实现。

责任编辑：张建利“我为中兴的8万员工由衷高兴。”今天（5月22日），美国《华尔街日报》援引消息人士的话报道称，中国和美国方面已经就解决中兴的争议问题达成大致框架方案，协议将解除美国公司向中兴销售零部件和软件的禁令。之后，《环球时报》总编辑胡锡进发微博表达了自己的观点。

第一，进一步明确金融控股公司的监管边界，完善信息共享，建立有效的监管协调机制，构建符合我国实际的监管架构。金融控股公司多元经营，涉及业态和部门较多，目前的分业监管更注重单个机构稳健性，易忽视集团内形成的跨部门、跨业态风险。监管部门不仅要关注微观审慎，更要关注集团子公司通过关联交易形成的跨部门风险。应在国务院金融委牵头下尽快加强“一行两会”针对金融控股公司的监管协调，统一监管规则，完善信息共享，建立金融风险监测与分析的日常机制。

点评： 在5月20日中美联合声明后，美方依然执着于推进加税清单，进一步确认了中美两国博弈的常态化。从美国对朝鲜态度在短时间内的剧烈变化中也可以看出这是一个不按套路出牌的对手，要做好打持久战的准备。我们预计本次事件本身对经济的冲击有限，不用过于悲观。即使对美500亿美元出口被附加征税25%，对中国经济的整体影响也较为有限。但是，中美贸易摩擦带来的短期不确定性上升，仍然压制市场偏好，A股市场情绪面会受负面影响。另一方面，美国商务部长Ross将于6月2至4日率团访华就中美经贸问题进行磋商，白宫此份声明，可能是磋商前的进一步施压。从中国商务部的回应中将其定义为“策略性声明”也可以看出，中方对于特朗普政府政策的多变和反复具有足够的认识和准备。相信随着双方的密切沟通和建立相应对话机制，对市场情绪的影响也将逐渐降低。

日前，桂冠电力披露股东权益变动。公司股东长江电力于11月25日通过大宗交易方式增持公司股份1.27亿股，约占公司总股本的1.61%。本次股份增持中，桂冠电力股份交易均价为4.79元，增持总金额超过6.08亿元。本次权益变动前，长江电力持有桂冠电力3.41亿股，占公司总股本的4.32%。本次权益变动后，长江电力共持有桂冠电力4.67亿股，约占公司总股本的5.93%，且均为无限售流通股。