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b影院全球免费

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3.新经济时代金融行业必经之变:直接融资大发展3.1“信贷+非标”的融资架构与基建地产的融资需求相匹配正如我们在第一部分的背景所述,2000-12年我国经济增长主要驱动力从传统工业转向基建地产,房地产和基建相关企业作为银行投资的最底层资产,其财务上的特点使得“表内贷款+表外非标”为特征的融资架构应运而生,资管产品呈现“刚性兑付+预期收益型”特点。房地产和基建相关企业在财务上表现出重资产、抵押物充足、未来现金流可预测性高且部分国企、央企有政府信用背书,这类财务上的硬约束使得银行在将这类企业的融资需求作为实质底层资产时,可以为投资者提供隐形的“刚性兑付”承诺。以此为根基,银行过去十年构建的融资架构表现为“表内贷款+表外非标”的间接融资为主的特点。表内信贷方面,除制造业和批发零售业外,房地产和基建相关行业贷款是对公贷款的主要投向行业,2010年基建与房地产贷款占比达到最高水平分别为35%和12%。2010年,国务院发文规范地方政府融资平台,基建地产表内贷款占比有所收窄,但银行借道表外非标的模式开启,非标增量占比迅速提升。图33和34中可以看出,商品房销售面积累计同比与基建类固定资产投资累计同比与社融中非标增量占比变化趋势高度相关,用表外非标的形式支持地产基建发展的模式得到充分印证。具体以资金信托为例,其资产端投向以基础产业和房地产为主,工商企业占比不足30%,基础产业+房地产占比最高曾达到50.8%(1Q10),10-13年占比均在35%以上。因此客观评价,信贷思维、刚性兑付、非标资产、预期收益型负债匹配成本法计价类固收资产以赚取利差为典型特点的融资方式,是高度匹配过去十多年围绕大规模基础设施建设和房地产投资的社会融资需求的。

此外,销售费用和管理费用也增长较快,分别增幅20.18%、173.15%。巨人网络表示,管理费用增加主要因旺金金融纳入合并范围所致。其经营活动产生的现金流量净额大幅减少,也主要因为开展融资租赁业务、归还部分风险处置押金。值得注意的是,2019年一季报显示,在股东天股权质押中,除上海铼钸无股权质押外,其余7位股东中,上海鼎晖孚远、弘毅创领、上海孚烨都质押了全部股权,分别质押股权1.69亿股、1.27亿股、8459.4万股;上海巨人投资、上海腾澎投资、上海中堇翊源投资、上海澎腾投资质押数量分别为5.13亿股、1.51亿股、1.47亿股、1.18亿股;质押比例分别为90.96%、77.04%、95.45%、77.12%,这意味着巨人网络七大股东的质押比例超过了七成。而前八大股东累计质押股权数量为13.09亿股,占公司总股本20.24亿股的64.65%。按此计算,前八大股东质押股权平均为80.07%。

《香港经济日报》1月17日报道,评级机构标准普尔称,停摆造成的经济损失快要等于兴建美墨边境围墙的成本,即57亿美元。摩根大通行政总裁杰米·戴蒙(Jamie Dimon)则表示,停摆对美国经济构成严重影响,一旦情况持续,美国GDP可能零增长。

小牛与同洲电子的“缘分”源于同洲电子实控人袁明所持股票面临强平风险。2015年5月6日,袁明曾将1.21亿股质押给国元证券以融资7.4亿元,彼时,同洲电子20日收盘均价为13.46元。此后,A股开始下跌行情,同洲电子也一路跌到10元。2016年1月12日,同洲电子停牌,因袁明质押的股票接近160%~150%的警戒线。

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